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FED副:单靠一种模型就决定紧缩货币是说不通的

2020-09-02 00:00美股资讯 人已围观

简介联準会(FED)副Richard H. Clarida(见图)週一(8月31日)指出,新的「较长期目标和货币政策策略」共识声明获得联邦公开市场委员会(FOMC)委员一致支持后,FOMC接下来可以评估对「经济预测摘要...

FED副:单靠一种模型就决定紧缩货币是说不通的

联準会(FED)副Richard H. Clarida(见图)週一(8月31日)指出,新的「较长期目标和货币政策策略」共识声明获得联邦公开市场委员会(FOMC)委员一致支持后,FOMC接下来可以评估对「经济预测摘要(SEP)」进行修正、目标是在今年底就可能的改变作出决定。

FED鲍尔(Jerome H. Powell)6月10日指出,SEP不是FOMC的讨论结果、不代表委员会的观点。

Clarida週一表示,FOMC决策者预估的自然失业率(u*, 与2%通膨目标相符的失业率)中位数自2012年1月的5.5%逐步下修至2020年6月SEP发布的4.1%。

他表示,「就业极大化」的计量经济模型虽然是货币政策不可或缺的考量因素,但过去经验显示模型可能会出错、也的确曾经失真。

此外,单靠一种模型就决定紧缩货币(没有任何其他证据显示、过度的成本推动压力可能危及稳定使命)是难以合理化的,因为模型若出错、可能让经济承受极大成本。

2015年底升息让FED通膨目标形同虚设?
FOMC是在2015年12月採取自金融危机以来首度的升息行动,美国当月失业率为5.0%,同一时间FED偏爱的通膨指标「美国核心个人消费支出(PCE)指数年增率」报1.2%、低于2%的既定目标。

2016年1月1日卸下明尼亚波里斯联储总裁职位的Narayana Kocherlakota在2015年1月指出,FED最好不要在2015年升息,因为调高联邦基金利率只会让通膨回升的速度更加缓慢。

Kocherlakota当时明确表示,如果FED执意升息、外界会解读为通膨目标已经下修,这会减损货币政策的效力。Kocherlakota获《经济学人(The Economist)》点名为2014年全球最具影响力经济学家之一。

FED昔日过早升息、现在只能拼命购债?
FOMC 7月29日宣布,为了支持信贷流向家庭和企业,FED将在未来几个月内至少以目前的速度增持美国国债以及机构住宅和商业抵押担保证券、藉以维持市场的平稳运作。

截至2020年8月26日为止的24週期间,FED直接持有的美国国债余额累计增加1.835528兆美元。

华尔街日报8月30日报导,2009-2018年期间担任纽约联邦储备银行总裁的William C. Dudley表示,FED永远不会说橱柜已经空无一物,但它们的确已经到了效益迅速下滑的领域。

PIMCO(品浩)经济学家Allison Boxer、Joachim Fels 8月28日指出,政府支出将是FED接下来能否推动通膨走高的关键决定因素。没有财政政策的帮助,FED可能得尝试更新颖的政策,进而助长金融泡沫或加剧财富不均和公司集中度升高的疑虑。

FRED网站显示,美国10年期公债实质殖利率自2020年3月23日起即呈现负值,8月28日报-1.03%、低于鲍尔8月27日发布「较长期目标和货币政策策略」共识声明当日的-0.99%。

冠状大流行之前,这项指标最低报-0.87%(2012年12月6日、10日);2020年8月6日(-1.08%)创2003年开始统计以来最低。

*编者按:本文仅供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人思考能力,自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与《精实财经媒体》、编者及作者无涉。

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